Mám koupit akcie společnosti Gazprom Neft – Analytics

V loňském roce patřil Gazprom Neft k lídrům v růstu kapitalizace na ruském akciovém trhu. Vzrostla o 42%. Akcie společnosti mají dobrý potenciál, zůstávají vzhledem k odvětví podceňovány a opravují se.

Investiční nápad

doporučení týkající se akcií společnosti Gazprom Neft

Shrnutí doporučení

  • Gazprom Neft je jednou ze tří největších ruských společností z hlediska produkce a rafinace ropy.
  • Aktivně vytváří zásoby. Kompenzace za výrobu z nových rezerv loni činila 163%.
  • Uhlovodíkové zásoby společnosti Gazprom Neft trvají 17 let (podle standardů PRMS).
  • Tržby společnosti, EBITDA a čistý zisk vykázaly v tomto roce dynamický růst. Stalo se tak díky nárůstu produkce ropy a oživení cen ve 2-3 čtvrtletích..
  • Gazprom Neft má pohodlný čistý dluh. Pokud jde o velké multiplikátory, společnost vypadá podceňována (ve srovnání s podobnými ropnými a plynárenskými společnostmi).
  • Mezi rizika patří velmi nízký volný plovák a koncentrace hlavního objemu akcií ve státním Gazpromu.
  • Existuje riziko sankčních tlaků na zahraniční projekty společnosti a vládní regulace domácího trhu s ropnými produkty.
Klíčové ukazatele výkonu společnosti Gazprom Neft

Shrnutí klíčových údajů

Analytici makléřské společnosti Finam doporučují nákup akcií společnosti Gazprom Neft za cílovou cenu 402,00 rublů..

Akcie společnosti Gazprom Neft

Stručný popis emitenta

Plynová hadice s kapkou benzínu

Gazprom Neft je vertikálně integrovaná ropná a plynárenská společnost. Struktura skupiny zahrnuje více než 70 podniků vyrábějících ropu, rafinérských a marketingových podniků. Nacházejí se v Rusku, v zemích blízkých i vzdálených zahraničí. Gazprom Neft je první společností, která zahájila těžbu ropy na ruské polici Arktidy.

Dynamika akcií společnosti Gazprom Neft a index RTS

Dynamika akcií společnosti Gazprom Neft a index RTS

  • Podle mezinárodních standardů PRMS se k 31. prosinci 2018 celkové zásoby uhlovodíků společnosti Gazprom Neft (s přihlédnutím k podílu ve společných podnicích) prokázaných a pravděpodobných kategorií zvýšily o 2,2% na 2,84 miliardy tun. E. (ekvivalent oleje).
  • Zajištěné zásoby uhlovodíků na konci roku 2018 se odhadují na 1,56 miliardy tun ropy. e., což je o 2,8% více než na konci roku 2017.
  • V roce 2018 zvýšila společnost Gazprom Neft produkci kondenzátu ropy a plynu o 0,9% ve srovnání s rokem 2017 – až 62,99 milionu tun. Produkce plynu vzrostla o 9,4% na 37,2 miliardy metrů krychlových. Obecně společnost zvýšila svou produkci uhlovodíků v roce 2018 o 3,5% ve srovnání s předchozím rokem na 92,88 milionů tun ropného ekvivalentu.
  • Objem zpracování ve vlastních továrnách a společných podnicích činil 42,91 milionu tun. To je o 7,0% více než v loňském roce. Nárůst byl způsoben dokončením plánovaných oprav v závodech skupiny v roce 2017.
  • Hlavním vlastníkem společnosti Gazprom Neft je monopol společnosti Gazprom na plyn. Ovládá 95,68% podíl. Zbývajících 4,32% je ve volném plováku..

Finanční výsledky

Finanční výsledky společnosti Gazprom Neft

Shrnutí finančních výsledků

Příznivé postavení na trhu – vysoké ceny ropy, oslabující rubl a rostoucí ceny ropných produktů ve druhém a třetím čtvrtletí roku – určily dobré konečné výsledky. Podle výročních zpráv se příjmy v průběhu roku zvýšily o 24,2% na 2 489 miliard rublů..

Ve srovnání s jinými ropnými a plynárenskými společnostmi je společnost Gazprom Neft méně závislá na vývozu. Výnosy 43,2% jsou poskytovány tržbami na domácím trhu. Vývoz ropy přináší 22,2% tržeb a vývoz ropy 13,3%.

Upravený EBITDA (zisk před úrokem, daň z příjmu a odpisy) vzrostl o 45,1% a činil 799,5 miliard rublů. Čistý zisk připadající akcionářům za rok 2018 činil 376,7 miliard rublů. Zvýšila o 48,7%.

V loňském roce společnost vstoupila do zóny pozitivního volného cash flow (FCF) a dokončila klíčové investice do infrastruktury do nových velkých výrobních projektů. V roce 2018 dosáhl volný peněžní tok 162,3 miliard rublů, přestože kapitálové výdaje vzrostly o 5,1% ve srovnání s rokem 2017 na 375,2 miliard rublů.

Čistý dluh ke konci roku 2018 klesl v průběhu roku o 9,6% na 527,9 miliard rublů. Poměr čistého dluhu k EBITDA klesá na 0,73x.

Níže je uvedena prognóza finančních ukazatelů na rok 2019.

předpověď klíčových finančních ukazatelů společnosti Gazprom Neft

Prognóza klíčových finančních ukazatelů

Dividendy

Oilman točí jeřábem

Dividendová politika stanovila minimální výši ročních dividend z akcií. Tato velikost by neměla být menší než větší z následujících ukazatelů:

  • 15% konsolidovaných finančních výsledků skupiny Gazprom Neft v souladu s IFRS.
  • Nebo 25% čistého zisku společnosti podle RAS.

Společnost není přímo ovládána státem, ale je ovládána prostřednictvím Gazpromu. Proto není formálně pokryto požadavkem vlády poskytnout 50% zisku v souladu s IFRS dividendám..

V roce 2017 se společnost vrátila k praxi výplaty předběžných dividend. Za 9 měsíců roku 2017 byly vyplaceny dividendy ve výši 10 rublů na kmenovou akcii a celková výše dividend za rok 2017 činila 15 rublů na akcii. Na základě výsledků 9 měsíců roku 2018 akcionáři obdrželi dividendy ve výši 22,05 rublů na akcii.

Dividendy z ropy Gazpromu

Dividendy společnosti Gazprom Neft

Velikost a datum konečné dividendy za tento rok dosud nebyly oznámeny. Vedoucí společnosti, Alexander Dyukov, oznámil, že společnost Gazprom Neft chce na základě dividend směrovat 35% svého čistého zisku podle IFRS. Na základě těchto informací a výše čistého zisku za rok 2018 může výše ročních dividend činit 27,8 rublů na akcii. Ale 22,05 rublů již bylo zaplaceno za 9 měsíců. V důsledku toho mohou celkové dividendy činit 5,75 rublů na akcii..

Srovnávací kurzy

Srovnání společnosti Gazprom Neft s jinými společnostmi

Porovnání s jinými průmyslovými společnostmi

Analytici pro srovnání použili ukazatele průmyslových společností srovnatelné z hlediska kapitalizace a výrobních parametrů.

Hodnocení

Oilman se dívá na olej v baňce

Společnost má pohodlný čistý dluh. Navzdory významnému zvýšení kapitalizace v loňském roce z důvodu rostoucích cen ropy se zdá, že Gazprom Neft je pro hlavní násobky podceňován. Pravděpodobně v tom hraje roli vlastnictví Gazpromu, který je plně řízen státem, a extrémně nízký volný pohyb..

Analytici vypočítali cílovou cenu předpokládaného multiplikátoru EV / EBITDA pro rok 2019. S ohledem na riziko země (riziko zhoršení podnikatelského a investičního klimatu v Ruské federaci) a riziko spojené se státní kontrolou nad společností uplatnili slevu 30%.

Ocenění akcií společnosti Gazprom Neft

Cílová hodnota pro předpokládaný multiplikátor EV / EBITDA pro rok 2019.

Konečná předpokládaná hodnota činila 29 777 milionů dolarů, 6,28 nebo 403 rublů za kmenovou akcii v kurzu k datu ocenění.

Analytici makléřské společnosti Finam doporučují nákup akcií společnosti Gazprom Neft s potenciálem nárůstu až 25% (ve střednědobém horizontu).

Akcie společnosti Gazprom Neft

Podobné články
Ohodnoťte tento článek
( Zatím žádné hodnocení )
Přidejte komentáře

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: