V loňském roce patřil Gazprom Neft k lídrům v růstu kapitalizace na ruském akciovém trhu. Vzrostla o 42%. Akcie společnosti mají dobrý potenciál, zůstávají vzhledem k odvětví podceňovány a opravují se.
Investiční nápad
Shrnutí doporučení
Gazprom Neft je jednou ze tří největších ruských společností z hlediska produkce a rafinace ropy.
Aktivně vytváří zásoby. Kompenzace za výrobu z nových rezerv loni činila 163%.
Uhlovodíkové zásoby společnosti Gazprom Neft trvají 17 let (podle standardů PRMS).
Tržby společnosti, EBITDA a čistý zisk vykázaly v tomto roce dynamický růst. Stalo se tak díky nárůstu produkce ropy a oživení cen ve 2-3 čtvrtletích..
Gazprom Neft má pohodlný čistý dluh. Pokud jde o velké multiplikátory, společnost vypadá podceňována (ve srovnání s podobnými ropnými a plynárenskými společnostmi).
Mezi rizika patří velmi nízký volný plovák a koncentrace hlavního objemu akcií ve státním Gazpromu.
Existuje riziko sankčních tlaků na zahraniční projekty společnosti a vládní regulace domácího trhu s ropnými produkty.
Shrnutí klíčových údajů
Analytici makléřské společnosti Finam doporučují nákup akcií společnosti Gazprom Neft za cílovou cenu 402,00 rublů..
Stručný popis emitenta
Gazprom Neft je vertikálně integrovaná ropná a plynárenská společnost. Struktura skupiny zahrnuje více než 70 podniků vyrábějících ropu, rafinérských a marketingových podniků. Nacházejí se v Rusku, v zemích blízkých i vzdálených zahraničí. Gazprom Neft je první společností, která zahájila těžbu ropy na ruské polici Arktidy.
Dynamika akcií společnosti Gazprom Neft a index RTS
Podle mezinárodních standardů PRMS se k 31. prosinci 2018 celkové zásoby uhlovodíků společnosti Gazprom Neft (s přihlédnutím k podílu ve společných podnicích) prokázaných a pravděpodobných kategorií zvýšily o 2,2% na 2,84 miliardy tun. E. (ekvivalent oleje).
Zajištěné zásoby uhlovodíků na konci roku 2018 se odhadují na 1,56 miliardy tun ropy. e., což je o 2,8% více než na konci roku 2017.
V roce 2018 zvýšila společnost Gazprom Neft produkci kondenzátu ropy a plynu o 0,9% ve srovnání s rokem 2017 – až 62,99 milionu tun. Produkce plynu vzrostla o 9,4% na 37,2 miliardy metrů krychlových. Obecně společnost zvýšila svou produkci uhlovodíků v roce 2018 o 3,5% ve srovnání s předchozím rokem na 92,88 milionů tun ropného ekvivalentu.
Objem zpracování ve vlastních továrnách a společných podnicích činil 42,91 milionu tun. To je o 7,0% více než v loňském roce. Nárůst byl způsoben dokončením plánovaných oprav v závodech skupiny v roce 2017.
Hlavním vlastníkem společnosti Gazprom Neft je monopol společnosti Gazprom na plyn. Ovládá 95,68% podíl. Zbývajících 4,32% je ve volném plováku..
Finanční výsledky
Shrnutí finančních výsledků
Příznivé postavení na trhu – vysoké ceny ropy, oslabující rubl a rostoucí ceny ropných produktů ve druhém a třetím čtvrtletí roku – určily dobré konečné výsledky. Podle výročních zpráv se příjmy v průběhu roku zvýšily o 24,2% na 2 489 miliard rublů..
Ve srovnání s jinými ropnými a plynárenskými společnostmi je společnost Gazprom Neft méně závislá na vývozu. Výnosy 43,2% jsou poskytovány tržbami na domácím trhu. Vývoz ropy přináší 22,2% tržeb a vývoz ropy 13,3%.
Upravený EBITDA (zisk před úrokem, daň z příjmu a odpisy) vzrostl o 45,1% a činil 799,5 miliard rublů. Čistý zisk připadající akcionářům za rok 2018 činil 376,7 miliard rublů. Zvýšila o 48,7%.
V loňském roce společnost vstoupila do zóny pozitivního volného cash flow (FCF) a dokončila klíčové investice do infrastruktury do nových velkých výrobních projektů. V roce 2018 dosáhl volný peněžní tok 162,3 miliard rublů, přestože kapitálové výdaje vzrostly o 5,1% ve srovnání s rokem 2017 na 375,2 miliard rublů.
Čistý dluh ke konci roku 2018 klesl v průběhu roku o 9,6% na 527,9 miliard rublů. Poměr čistého dluhu k EBITDA klesá na 0,73x.
Níže je uvedena prognóza finančních ukazatelů na rok 2019.
Prognóza klíčových finančních ukazatelů
Dividendy
Dividendová politika stanovila minimální výši ročních dividend z akcií. Tato velikost by neměla být menší než větší z následujících ukazatelů:
15% konsolidovaných finančních výsledků skupiny Gazprom Neft v souladu s IFRS.
Nebo 25% čistého zisku společnosti podle RAS.
Společnost není přímo ovládána státem, ale je ovládána prostřednictvím Gazpromu. Proto není formálně pokryto požadavkem vlády poskytnout 50% zisku v souladu s IFRS dividendám..
V roce 2017 se společnost vrátila k praxi výplaty předběžných dividend. Za 9 měsíců roku 2017 byly vyplaceny dividendy ve výši 10 rublů na kmenovou akcii a celková výše dividend za rok 2017 činila 15 rublů na akcii. Na základě výsledků 9 měsíců roku 2018 akcionáři obdrželi dividendy ve výši 22,05 rublů na akcii.
Dividendy společnosti Gazprom Neft
Velikost a datum konečné dividendy za tento rok dosud nebyly oznámeny. Vedoucí společnosti, Alexander Dyukov, oznámil, že společnost Gazprom Neft chce na základě dividend směrovat 35% svého čistého zisku podle IFRS. Na základě těchto informací a výše čistého zisku za rok 2018 může výše ročních dividend činit 27,8 rublů na akcii. Ale 22,05 rublů již bylo zaplaceno za 9 měsíců. V důsledku toho mohou celkové dividendy činit 5,75 rublů na akcii..
Srovnávací kurzy
Porovnání s jinými průmyslovými společnostmi
Analytici pro srovnání použili ukazatele průmyslových společností srovnatelné z hlediska kapitalizace a výrobních parametrů.
Hodnocení
Společnost má pohodlný čistý dluh. Navzdory významnému zvýšení kapitalizace v loňském roce z důvodu rostoucích cen ropy se zdá, že Gazprom Neft je pro hlavní násobky podceňován. Pravděpodobně v tom hraje roli vlastnictví Gazpromu, který je plně řízen státem, a extrémně nízký volný pohyb..
Analytici vypočítali cílovou cenu předpokládaného multiplikátoru EV / EBITDA pro rok 2019. S ohledem na riziko země (riziko zhoršení podnikatelského a investičního klimatu v Ruské federaci) a riziko spojené se státní kontrolou nad společností uplatnili slevu 30%.
Cílová hodnota pro předpokládaný multiplikátor EV / EBITDA pro rok 2019.
Konečná předpokládaná hodnota činila 29 777 milionů dolarů, 6,28 nebo 403 rublů za kmenovou akcii v kurzu k datu ocenění.
Analytici makléřské společnosti Finam doporučují nákup akcií společnosti Gazprom Neft s potenciálem nárůstu až 25% (ve střednědobém horizontu).
Akcie jsou cenově dostupným investičním nástrojem pro každého. Z dlouhodobého hlediska generují vyšší výnosy než bankovní vklady, chrání peníze před inflací…
Trend růstu akciového trhu pokračuje již osmým rokem v řadě, což pro nově příchozí představuje obtížnou výzvu při výběru správných aktiv. Koneckonců, mezi…
Mám koupit akcie na Facebooku – Investidea Pokud uvažujete o tom, zda koupit akcie Facebooku, podívejte se na tento investiční nápad od analytiků makléřské společnosti Finam. Vyhodnotili sociální síť, provedli analýzu a vytvořili pozitivní doporučení.. Shrnutí doporučení Stručný...
Jaké akcie koupit v červenci 2018 – investiční tipy Roman Kuznetsov, hlavní analytik společnosti QBF Investment Management Company, nám řekl, na co by měli investoři věnovat pozornost a jaké akcie koupit v červenci.. Červenec je měsíc, který je pro investory...
Můžeš mi prosím někdo poradit, zda je výhodné koupit akcie společnosti Gazprom Neft? Měli bychom se řídit současnou analytikou a prognózami nebo je to příliš rizikové rozhodnutí? Děkuji za jakékoliv tipy a rady!
Soubory cookie používáme ke zlepšení webové stránky a uživatelské zkušenosti. Pokračováním v procházení webu souhlasíte s používáním cookies. Soubory cookie můžete kdykoli deaktivovat v nastavení prohlížeče.AnoNePrivacy policy
Můžeš mi prosím někdo poradit, zda je výhodné koupit akcie společnosti Gazprom Neft? Měli bychom se řídit současnou analytikou a prognózami nebo je to příliš rizikové rozhodnutí? Děkuji za jakékoliv tipy a rady!